AR眼镜迎来“DeepSeek时刻”，上游供应商也水涨船高
今年最火的电子产品，莫过于AR 眼镜了。
不久前，深度体验了一下 XREAL 的产品，几个亮点让人印象深刻：一是极致轻盈—— 整机仅 70 多克，即便平时不戴眼镜的人也能轻松适应；二是清晰显示—— 最高 1080P 分辨率，哪怕白天户外阳光直射，画面依然清晰可见；三是续航给力—— 基础续航 6 小时（最高可达 8 小时），外接电源更能连续使用 36 小时，搭配不慢的充电速度，足以支撑全天使用。
而它的使用场景更是颠覆体验：导航时画面直接投射在眼前，无需低头又不遮挡实景，对外卖员来说堪称神器；通勤或候机时刷剧，声光同步且视觉呈现大屏效果，既护眼又能解放颈椎；拍照录视频比运动相机、手机更便捷，虽然单段拍摄仅 10 分钟，但对普通人完全够用。
当然，最惊喜的还是价格 —— 两三千元，相当于一部中端手机的花费，性价比相当突出。这种体验让人恍惚回到十多年前智能手机刚问世时 —— 同样带着颠覆性，随后便迎来爆发式增长。
种种迹象表明，我们正站在智能终端 “DeepSeek 时刻” 的前夜。
2025年最新行业数据，中国AR眼镜市场呈现高度集中态势，前四大品牌雷鸟创新、XREAL、Rokid、影目科技等品牌占据近80%的市场份额，OPPO、华为、小米等主机厂商虽然有一些产品，但是产品成熟度远不如这些独角兽。
放眼全球市场还有Meta、微软，其中Meta的产品在国外已经开始放量增长，同时也是整个行业的头部公司。
AR行业的迅猛发展，得益于供应商和产业链的成熟与完善。我们观察到，国内的这几个品牌，除了雷鸟背后有着TCL之外，都是独角兽公司。从今年宇树科技的机器人爆火来看，独角兽公司的创造力是独特的，但是也需要供应链提供核心技术的支持。
AR眼镜的核心技术主要就是光学显示模块，从成本端来看，艾瑞咨询数据，目前AR设备BOM成本中，光学显示模块占比超过40%。
所以，很明显，光学显示这个核心模块的技术成熟度，就是AR眼镜能否快速发展的关键，一方面影响用户体验，一方面也影响着价格。
总的来说，目前光学显示的技术路径还是以“光波导”为主，调研机构Yole Group预测，光波导技术在AR设备中的渗透率将从2021年的38%逐步提升至2027年99%。
光波导的技术路径主要又分为两种：
按照耦入耦出器件的不同，光波导可分为几何光波导和衍射光波导，其中几何光波导以阵列光波导为主导，衍射光波导又分为表面浮雕光栅光波导（SRG）和体全息光波导（VHG）。
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几何光波导依赖精密光学切割与镀膜工艺，良率低、成本高（单片镜片达数千元），难以满足消费级AR眼镜量产需求，所以主流的产品多数采用的是衍射光波导。
在衍射光波导中，表面浮雕光栅波导（SRG）的技术设计自由度较高，眼动范围大，且轻薄易量产，较为成熟，市场中基于衍射光波导的AR近眼显示设备大多都采用了表面浮雕光栅波导。
比如雷鸟创新、XREAL、Rokid、影目科技目前使用的都是表面浮雕光栅波导（SRG）技术。
但同时，体全息光波导虽然技术成熟度较低，存在材料瓶颈，但是有轻薄化，成像稳定的优点，未来如果能够进一步降低成本，突破材料限制，有可能应用在中高端产品上。
所以，这两个技术方向都不能放弃，目前在两个方向上同时发力的企业除了有母公司支持雷鸟外，其他几家都要靠上游制造商的技术支持。
目前，在上游国外的厂商优势比较明显，但是国内企业已经开始呈现突破的态势。值得关注的有歌尔光学、光峰科技、舜宇光学等。
一、歌尔光学
技术上，2025年上半年，歌尔光学推出单光机双目衍射光波导AR显示模组（单绿色与全彩色），轻薄的同时实现高性能的光学显示效果。
同时发布的还有采用表面浮雕刻蚀光栅工艺的全新AR全彩光波导显示模组Star G-E1，实现在AR光学镜片先进刻蚀工艺的新突破。
另外作为果链的重要一环，依托歌尔股份的技术优势，歌尔光学在光学方面申请三千余项专利，其中70%以上为发明专利，技术实力雄厚。
二、光峰科技
技术上，光峰在2022年就公布了自研的全球首个PPI破万AR光学模组。
该模组基于光学、结构、算法等多技术领域创新，研发了 SPD（super pixel density）技术，在0.5cc（立方厘米）的体积内，实现了超过1万的PPI、720p的分辨率、40度的视场角和200mW以下的功耗，在同等的体积下，图像清晰度高出行业平均水平一倍之多，同时也成为了全球首个突破1万PPI的商用AR光学模组。
关键的是，根据现有的信息，该光学模组已经有了量产的能力。
更小的模组，更低的功耗，更高的亮度，以及更低的成本，这是终端想要获得更优质体验的基本要求，也是想要获得量产订单的技术敲门砖。
两年之后，根据天眼查APP显示的信息，在去年光峰科技已经获得了全彩体全息光波导技术的专利。
另外，在年初的CES上，光峰科技推出了全新自研的超小型、低成本全彩AR光机显示方案。据有关消息透露，目前已向多家AR产业链上的头部上市公司提供模组样机，用于项目预研及产品预开发，并具备量产能力。
在战略方向上，光峰科技自上市起就把AR技术放在了核心地位，比如招股书中披露AR是未来的重点研发方向，主要朝着小型化、高效率方面进行研发突破。
技术方向和AR眼镜需要的技术一致。
三、舜宇光学
总的来说，舜宇光学的优势主要还是在过往的技术和客户资源上。
比如2024年舜宇光学营收达到382.95亿元，同比增长20.9%，其XR屏视一体化模组（OMI）全球市占率第一，赋能Meta、Pico等头部设备。
这是最接近AR眼镜行业龙头Meta的供应商，技术优势和客户的体量的优势比较明显。
另外， 在国内与行业领先品牌雷鸟、小米、Rokid等都有合作。
当然，还有灵犀微光、理湃光晶等几家企业有能力稳定供货。
总的来说，整个上游产业链，技术的先进程度，以及过去在供应链中积累的经验，都已经十分成熟。
也就是说，AR的火爆，得益于基础技术的涌现。当整个上游产业走向成熟，AR则来到了爆发的前夜，一个值得关注的风口，将衍生无限的机会。
说错过AR眼镜就是错过下一个滴滴，美团，可能有点夸张。毕竟，技术上还不够成熟，没有实现10%的曲线。但是这符合巨头的逻辑，在大趋势面前，巨头的投资逻辑：宁可投错，不可错过。
比如四小龙中的XREAL，战略投资者包括阿里巴巴、快手等巨头，其中阿里巴巴在2021年9月参与C轮融资，2022年3月又领投C+轮6000万美元。
甚至OPPO、小米、华为等巨头已经开始亲自下场来做。
那为什么，巨头要投资、亲自做AR眼镜？答案很简单，硬件终端的变革，意味着大的浪潮，大的时代机遇。
从手机-PC-智能手机的进化来看，优秀的终端，需要即时通信，需要视觉传输信息，同时体积更小，更方便了，用户体验也更好了
在这个过程中，会不断产生的新需求，从而催生出了滴滴、美团、字节、腾讯、阿里等互联网巨无霸企业，也诞生了华为、小米、OPPO这样的硬件制造商。
目前来看，AR眼镜是有可能成为下一个主流的硬件终端的。
因为从用户的体验来看，更方便，更爽是核心，所以能让用户更爽，更便捷的AR眼镜，就可能是未来趋势。
比如雷鸟更高端的机型，售价八千元左右的雷鸟X3 Pro，在具备拍摄、娱乐、导航等功能的同时已经可以完成视频通话的场景。
那第一波的受益者会是谁呢？正如当年的苹果带火了果链，华为带火了京东方，上游的技术供应商一定是最先受益的一波。
作为成本最高、影响产品直观体验的光学模组板块，毫无疑问是最值得关注的。
从投资的角度看，需要的是确定性。这些公司，旱涝保收，同时因为技术含量高，难以被转移，而且无论是行业的哪个阶段，都是刚需。从风险的角度讲，上游厂商的风险可控，远远小于下游的品牌商。
所以无论长期还是短期，这些技术提供商，都能吃到红利。
短期看，在目前这个阶段，因为产品刚开始放量，热钱不断涌入，品牌的资金量十分充足，四小龙今年基本上都有融资的动作，并且资金量不小，都是10亿级人民币的规模。
说白了，不管销量咋样，都要去生产，需要出技术费用，AR光学模组的公司就受益。
长期来看，若 AR 眼镜成为全民级消费产品，上游供应商的核心竞争力将聚焦技术的护城河。这让人想到“卖铲王”英伟达：在全球 AI 产业爆发后，因为有强大的技术护城河，使得一跃成为行业王者。
说到底，无论个人、机构还是巨头，投资的底层逻辑都是 “押注大趋势”—— 唯有大趋势，才能孕育大机会。
但与此同时，更要关注 “稀缺性” 与 “唯一性”。从英伟达的成功，到当年 iPhone 的异军突起，都印证了同一个道理：技术始终是第一生产力。因此，在趋势浪潮中，谁的技术足够硬核、储备足够深厚，谁才能笑到最后。
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